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Goldman Sachs a déclaré que l’économie et le paysage des investissements revenaient aux conditions d’avant 2008.
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Les stratèges affirment que l’économie mondiale a dépassé les attentes en 2023 et que la désinflation devrait se poursuivre.
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Les conditions se normalisent maintenant que l’ère des taux d’intérêt extrêmement bas est révolue.
Goldman Sachs s’attend à un risque de récession de 15 % au cours de l’année à venir, et la banque s’attend à quelques vents favorables pour soutenir la croissance et les investissements mondiaux à mesure que le paysage macroéconomique revient aux conditions d’avant 2008.
Dans une note adressée cette semaine aux clients intitulée « La partie la plus difficile est terminée », les stratèges de Goldman dirigés par Jan Hatzius ont souligné que les économies du monde entier ont même dépassé les attentes optimistes jusqu’en 2023.
« 2024 devrait renforcer l’idée selon laquelle l’économie mondiale a échappé à l’environnement post-GFC caractérisé par une faible inflation, des taux d’intérêt nuls et des rendements réels négatifs », a déclaré Hatzius. «La période qui a suivi la crise financière a souvent été ressentie comme une évolution inexorable vers une baisse des taux d’intérêt mondiaux et une faible inflation – ‘trappe à liquidité’ et ‘stagnation séculaire’ étaient les mots à la mode de la décennie.»
Les décideurs politiques ont mis fin à l’ère de l’argent facile et la transition vers des taux d’intérêt plus élevés a été jusqu’à présent difficile, comme en témoignent la forte volatilité des marchés boursiers, le resserrement rapide des conditions financières et le nombre croissant de « sociétés zombies ». le ventre monte.
“La grande question est de savoir si un retour aux niveaux de taux d’intérêt d’avant la GFC constitue un équilibre”, ont déclaré les stratèges. “La réponse est plus probablement oui aux Etats-Unis qu’ailleurs, notamment en Europe, où la dette souveraine pourrait réapparaître.”
La Fed a abaissé ses taux d’intérêt à un niveau proche de zéro à la suite de la Grande crise financière, mais un retour à un environnement de taux d’intérêt élevés pourrait entraîner des problèmes pour les entreprises lourdement endettées et pour la conjoncture économique en général.
D’autres prévisionnistes de Wall Street ont également prévenu qu’une vague de dettes en difficulté et de bilans en difficulté ferait surface dans les mois à venir en raison du resserrement des conditions financières. Charles Schwab estime que les défauts atteindront un pic d’ici le premier trimestre 2024.
Positif pour les marchés
Goldman s’attend à ce que les rendements des taux d’intérêt, du crédit, des actions et des matières premières dépassent ceux des liquidités d’ici 2024.
“Transition [from the easy money era] Cela a été une période mouvementée, mais le côté positif de cette « grande évasion » est que le climat d’investissement semble désormais plus normal qu’à tout autre moment depuis l’ère pré-GFC, et les rendements réels attendus semblent désormais clairement positifs », a déclaré Hatzius.
L’inflation devrait continuer de baisser en 2024, la croissance du revenu réel des ménages devrait s’accentuer, l’activité industrielle se redressera et les banques centrales, dirigées par la Réserve fédérale, devraient être de plus en plus disposées à réduire les taux d’intérêt, a indiqué la société.
“Nous ne pensons pas que la phase finale de désinflation sera particulièrement difficile”, a déclaré Hatzius. « Premièrement, même si l’amélioration de l’équilibre offre-demande dans le secteur des biens – tel que mesuré par exemple par les retards de livraison des fournisseurs – est désormais largement achevée, l’impact sur la désinflation des biens de base est toujours visible et durera probablement pendant la majeure partie de 2024. »
Malgré leur optimisme relatif, les stratèges de Goldman ont déclaré qu’ils voyaient des « risques plus élevés que la normale » d’ici 2024.
Même si la désinflation se poursuit à un rythme soutenu, la Fed et les autres banques centrales pourraient maintenir des taux d’intérêt élevés plus longtemps que prévu.
Il existe également des risques baissiers autour de la croissance, a indiqué la banque. La reprise du secteur manufacturier mondial pourrait être retardée, surtout si des droits de douane élevés poussent les entreprises à normaliser leurs niveaux de stocks par rapport à des ventes inférieures aux niveaux de 2019.
Lire l’article original sur Business Insider
