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Trois experts du marché ont exprimé leur inquiétude quant au fait que la croissance de la dette américaine entraînerait une hausse des taux d’intérêt.
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Ray Dalio et Bill Gross ont tous deux souligné un déséquilibre entre l’offre et la demande qui continuera d’alimenter les coûts d’emprunt.
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L’offre de dette américaine ne fera qu’augmenter parce qu’une récession creuserait le déficit fédéral, a ajouté Jeffrey Gundlach.
La dette nationale américaine monte en flèche et les principaux experts du marché tirent la sonnette d’alarme alors que de nouvelles encres rouges arrivent et qu’une récession potentielle se profile.
Ces avertissements surviennent alors que les déficits fédéraux ont explosé ces dernières années, faisant monter en flèche la trajectoire de la dette américaine. Le département du Trésor a déjà mis aux enchères pour 1 000 milliards de dollars d’obligations ce trimestre. Pendant ce temps, les coûts d’emprunt ont grimpé en flèche au cours de la dernière année et demie alors que la Réserve fédérale a lancé une campagne de resserrement agressive.
Au cours de la semaine dernière, les géants de Wall Street Ray Dalio, Bill Gross et Jeffrey Gundlach ont donné leur avis :
Ray Dalio
Le fondateur de Bridgewater Associates a déclaré qu’il n’investirait pas dans des obligations et a plutôt cité les liquidités comme étant bonnes pour le moment.
S’exprimant lors du sommet asiatique du Milken Institute à Singapour, Dalio a expliqué qu’un déficit budgétaire croissant obligeait le ministère des Finances à émettre des obligations.
Mais l’augmentation de l’offre de nouvelle dette américaine n’est pas le seul problème. Si les investisseurs ne reçoivent pas suffisamment d’intérêts réels, ils vendront leurs obligations, a-t-il prévenu.
“L’offre et la demande [imbalance] n’est pas seulement le nombre de nouvelles obligations. La question est de savoir « choisissez-vous de vendre les obligations ? » Personnellement, je pense que les obligations ne sont pas un bon investissement à long terme”, a déclaré Dalio lors de l’événement jeudi.
Même si une hausse des taux d’intérêt contribuerait à stimuler la demande d’obligations, elle rendrait le service de la dette plus coûteux.
« Si les taux d’intérêt augmentent, la banque centrale doit faire un choix : est-ce qu’elle les laisse augmenter et a des conséquences, ou est-ce qu’elle imprime de la monnaie et achète ces obligations ? Et cela a des conséquences inflationnistes », explique Dalio. dit. «Nous constatons donc que cette dynamique se produit maintenant.»
Facture brute
Le « roi des obligations » qui a alimenté le succès de Pimco dans le secteur des titres à revenu fixe avait des préoccupations similaires concernant le marché de la dette.
Dans une interview accordée au podcast Odd Lots de Bloomberg, il a noté qu’un tiers de l’encours de la dette américaine arriverait à échéance d’ici un an. Pour que le ministère des Finances puisse s’y conformer, il devra attirer un large groupe d’acheteurs.
Encore une fois, cela dépend de la hausse des taux d’intérêt.
Gross a noté que la campagne de resserrement quantitatif de la Fed exacerbe le déséquilibre entre l’offre et la demande, car elle élimine la banque centrale en tant qu’acheteur d’obligations. Et un manque de demande signifie que les prix des obligations d’État resteront bas, a-t-il prévenu.
«C’est précaire à un moment donné», dit-il. “Je ne dis pas que nous devrions disparaître. Je dis simplement que les actifs doivent augmenter, sinon l’économie ne se portera pas bien.”
Jeffrey Gundlach
Gundlach, surnommé le « roi des obligations », s’attend à un afflux d’obligations d’État, avertissant qu’une récession à venir creusera le déficit fédéral.
“Ce qui va être si déroutant pour les gens, c’est qu’une fois que nous nous enfoncerons plus profondément dans la récession, les rendements obligataires vont en fait commencer à augmenter en raison de l’impression monétaire excessive et des réponses monétaires”, a-t-il déclaré à Fox Business.
Alors que de nombreux économistes sont favorables à la perspective d’un atterrissage en douceur, Gundlach insiste sur le fait qu’une récession est probable d’ici six à huit mois, car les économies des consommateurs à l’ère de la pandémie ont été épuisées.
Si cela se produit dans le cadre de la politique restrictive de la Fed, l’économie pourrait sombrer dans la déflation, a-t-il prédit, obligeant le gouvernement à s’endetter davantage.
“Je pense que la Fed se rend compte au fond de son esprit que lorsque la prochaine récession surviendra, le montant des prêts sera si énorme que ce sera une très mauvaise idée d’avoir des taux d’intérêt supérieurs à 5 %.” il a dit.
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